Concepto

Es un proceso mediante el cual se transforman en títulos valores, los derechos que poseen una o varias personas sobre uno o más bienes que tienen la capacidad de generar un flujo de caja estable y predecible en el tiempo. El objetivo fundamental es que a partir de transformar activos en títulos valores, estos sean susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado de valores.

Características y beneficios

  Originador: Es la persona natural o jurídica privada, pública o mixta, nacionales o extranjeras, o entidades dotadas de personalidad jurídica, propietaria de uno o más activos o derechos, homogéneos o no, que pueden generar un flujo de caja cuantificado o cuantificable, que los entrega a Fondos Pichincha S.A., para que en representación del patrimonio de propósito exclusivo (fideicomiso mercantil), y en calidad de propietario reciba los beneficios de ellos y los entregue a los tenedores de los títulos, con lo cual logra que dichos activos se transformen en los títulos que permitirán su circulación. El originador es pues el que encarga la titularización.

  Agente de la titularización y emisor de los títulos: Es Fondos Pichincha S.A., (Administradora de fondos y fideicomisos FONDOSPICHINCHA S.A.), la persona autorizada para actuar como fiduciario mercantil, quien en representación del fideicomiso mercantil constituido con el propósito exclusivo de llevar adelante un proceso titularizador, recibe la propiedad de los activos materia de la titularización y quien emite los títulos valores con cargo al patrimonio autónomo que administra.

  Administrador de los activos: Es la entidad encargada de recaudar los flujos provenientes de los activos y administrar los bienes objeto de la titularización. Puede tener esta calidad, el originador, el agente de titularización o un tercero.

  Agente colocador: Es la persona jurídica encargada de colocar los títulos valores resultantes del proceso, los cuales al estar sujetos a las normas de oferta pública, pueden ser colocados en el mercado únicamente por intermediarios de valores legalmente reconocidos.

  La calificadora de riesgo: Son las instituciones legalmente autorizadas para estudiar y evaluar el proyecto de titularización, con el objetivo de emitir un criterio respecto del grado de riesgo que el título valor resultante tendría.Beneficios:

  Como resultado de un proceso de desintermediación financiera se puede reducir significativamente los costos de financiamiento de una actividad productiva, accediendo directamente a al ahorro público.

  Los títulos valores resultantes son generalmente muy seguros porque existe el respaldo de los activos determinados. El respaldo del título valor no es la empresa originadora sino los activos productivos o flujos de caja que estos generan.

  Facilita democratizar la inversión.

  Se consigue volver líquidos a activos ilíquidos e improductivos.

  Se logra dinamismo para la empresa o cliente que decide titularizar.

  Un inversionista puede diversificar en mejor forma su inversión, disminuyendo su riesgo e incrementando su rentabilidad.

ACTIVOS QUE PUEDEN SER OBJETO DE TITULARIZACIÓN

Generalmente, pueden ser transformados en títulos valores los siguientes activos:

Títulos Valores representativos de deuda pública
Títulos Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores
Cartera de créditos del sistema financiero.
Activos y proyectos inmobiliarios
Activos o proyectos susceptibles de generar flujos futuros que sean determinables y constantes en el tiempo.

TIPOS DE TITULOS RESULTANTES DE UNA TITULARIZACIÓN:

Podrán emitirse valores de contenido crediticio, de participación o mixtos, bajo las siguientes características:

Títulos de contenido crediticio: En los cuales el patrimonio autónomo se obliga a la cancelación del capital principal y los intereses a los inversionistas, según las condiciones determinadas en cada título. En este caso, los activos que integran el patrimonio autónomo respaldan el pasivo adquirido con los inversionistas, correspondiendo a Fondos Pichincha S.A., la fiduciaria, adoptar las medidas necesarias para obtener el recaudo de los flujos requeridos para la atención oportuna de las obligaciones contenidas en los valores emitidos.

Títulos de participación: En los cuales el inversionista adquiere un derecho o alícuota en el patrimonio autónomo conformado por los activos objeto de la movilización. El inversionista no adquiere un título de rendimiento fijo sino que participa en las utilidades o pérdidas que genera el negocio objeto del contrato.

Títulos mixtos: Son aquellos que de manera adicional a los derechos o alícuotas sobre el patrimonio o fondo puedan ser amortizables o puedan tener una rentabilidad mínima.

ALGUNOS NEGOCIOS DE TITULARIZACIÓN QUE ADMINISTRA FONDOS PICHINCHA SON:

Importadora Tomebamba: Titularización de cartera automotriz que inició su administración en Julio del 2009. El valor de la emisión es de 15 millones de dólares.
GMAC Tercer Tramo: Titularización de cartera automotriz que inició su administración en Octubre del 2009. El valor de la emisión es de 50 millones de dólares.
Mareauto: Titularización de flujos futuros que inició su administración en Enero del 2010. El valor de la emisión es de 5 millones de dólares.
Movistar: Titularización de flujos futuros que inició su administración en Febrero del 2009. El valor de la emisión es de 40 millones de dólares.